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上市保险公司11月保费收入数据点评:多数公司保费增速边际改善,不同业务节奏带来差异

原标题:上市保险公司11月保费收入数据点评:多数公司保费增速边际改善,不同业务节奏带来差异 来源:开源证券

11月寿险保费表现出现分化,3家险企同比改善1-11月5家上市险企年合计寿险保费同比+3.89%(1-10月+4.41%),其中:新华保险+17.20%、中国人寿+8.29%、中国人保+4.98%、中国太保-1.94%、中国平安-2.46%。11月单月寿险保费收入同比-5.62%(10月-1.66%),其中:中国人保+28.87%、中国平安-1.20%、中国人寿-2.87%、中国太保-3.54%、新华保险-37.34%。

中国人保、中国人寿、中国太保11月寿险保费收入同比增速出现改善,中国平安表现持平,新华保险同比增速由正转负。中国人保凭借人保寿险趸交业务上量带动同比大幅提升。11月时中国太保、中国人寿、中国平安相继进入开门红预售阶段,开门红业务推动过程对2020年保费造成一定带动作用,促使2020年11月寿险保费收入同比降幅缩窄。新华保险4季度趸交业务暂停,造成单月寿险保费收入同比下滑。

中国平安新业务保费降幅缩窄,中国人保同比改善明显1-11月中国平安寿险业务年累计新单保费达成1108亿元,同比-14.70%(1-10月-14.52%),11月单月新单保费63亿元,同比-17.49%(10月-19.47%),同时,中国平安寿险业务续期保费1-11月年累计同比+1.23%,11月月度同比+2.16%,10月月度同比+6.32%;中国人保寿险业务1-11月年累计新单保费526亿元,同比-4.86%(1-10月-6.79%),受人保寿险趸交快速上量带动,11月当月新业务保费达成29亿元,同比+46.58%(10月-11.36%)。

车险综改压力延续,月度保费同比降幅扩大1-11月3家上市险企年合计财险保费收入同比为+5.11%,较1-10月的+6.69%有所下降。其中:太保财险+12.76%、平安财险+7.73%、人保财险+1.15%;11月3家财险合计保费同比-10.08%,其中:太保财险+0.05%、平安财险-11.63%、人保财险-13.78%。受车险费改影响,11月单月车险保费同比增速快速下滑,平安财险-11.53%(10月-4.26%)、人保财险-11.66%(10月-7.15%)。人保财险年累计车险同比+2.50%、意外及健康险+16.80%、农险+17.50%,信用保证险-75.70%、单月同比-99.04%,业务基本停滞,拖累整体保费增速。

2021年开门红保费增速改善可期,看好保险股估值修复机会上市险企提早积极布局开门红,对标银行理财类产品收益率优势提升,重疾险定义切换或带动产品销售,叠加转型见效和疫情带来的低基数,我们预计上市险企2021年开门红保费增速有望改善。近期十年期国债收益率升至3.3%上方,经济复苏持续下,长端利率保持稳中有升趋势,保险资产端改善有望持续,开门红保费增速有望超预期,继续看好保险股投资机会。受益标的:中国平安、中国太保和新华保险。

风险提示:开门红保费增速不及预期;经济复苏不及预期。

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